企业价值是投资人关注的核心主题之一，通常现代企业价值的“软性”构成要素主要是基于人本的技术、管理和机制，一个企业的成长过程实际就是这三个要素交织作用贡献企业价值的过程，我们尝试结合中国或浙江民营企业的价值成长过程与趋势来理解我们未来投资的选择。
为便于分析和理解，基于一定程度上技术、管理和机制要素是可分的，我们结合下图来分析民营企业价值成长变迁路径。
阶段a：期间大致在1978年改革开放开始到上世纪80年代中期。阶段a技术价值贡献度最低，机制价值贡献度最高，管理价值贡献度居中。这一阶段的典型企业是改革开放初期我们浙江温州地区的企业，温州企业最早突破传统机制的束缚，引入结构相对清晰激励相容的产权机制和面向市场的运营机制。在这阶段，依赖于机制的优势，温州的企业获得了快速发展，在整体宏观经济供给短缺的形势下，企业技术和管理都处于低层次的产出即可型，二者对于企业价值贡献度不明显。
阶段b：期间大致在上世纪80年代中期到90年代中后期。阶段b管理价值贡献度提升明显，同时机制价值贡献度继续呈现一定上升，而技术价值开始提升但贡献度相比管理和机制要素仍较微弱。这一阶段经过之前十年左右的改革开放过程，外来的企业开始有规模地进入了中国尤其是珠三角地区，特区的发展也初具示范效应，国企也在不断探索改革并向市场机制过渡。期间外资企业的新管理模式和现代市场运行机制手段对民企产生了冲击，同时国企的改革也对民营企业发展产生互动效应，民营企业也在通过吸纳国企人才及参与国企改革分享国企成熟管理经验的外溢效应。一些优秀民营企业在这阶段获得了具有一定现代企业模式的成长，其中以浙江的万向、横店、娃哈哈等为典型。
阶段c：期间大致在90年代中后期到2005年左右。管理价值贡献度和机制价值贡献度绝对值继续获得提升，但技术价值获得较明显提升，技术价值贡献度重要性开始呈现。民营企业运行机制进入优化调整摸索期，尝试进行股权开放和多元化，部分民企开始与资本市场密切结合，学习组合新资源，同时亦受不断涌入中国的国际顶级公司尤其是世界500强企业的冲击，民企有了新的学习标杆，开始深化科学管理理念，努力提升精细化管理水平和系统管理能力，并有企业开始走出国门发展，输出产业资本。同时随着需求市场的成熟度、多元化程度和更替频率的加速，部分企业对于核心技术能力越来越重视，技术对企业价值的贡献度趋于重要。一些标志性事件体现在比如，中国电子电器企业群体的崛起包括联想、tcl、美的和格兰仕等；中国通信企业的崛起包括华为、比亚迪等。百度上市则可以视作对技术价值的标志性认同事件。
阶段d：2005年后中国民营企业价值成长进入阶段d。这个阶段的特征为管理价值贡献度和机制价值贡献度进入平缓期，技术发展成为整体企业价值的主要贡献因素，重要性大大提升。管理和机制要素经过改革开放后近30年的积累，它们对企业的价值逐步获得了较有效地规模释放，价值贡献的增量主要体现在细节积累和边干边学的提升中，两个要素的后发优势边际贡献逐步趋弱。技术创新和研发能力对企业的新发展开始发挥关键性主导作用，历经前三阶段获得发展的企业要获得新的突破性发展，必须将资源开始向技术创新倾斜，依托技术来实现企业发展的转型。由于在前几阶段很多企业对技术的关注不足或者没有重视企业技术和知识体系及人才的积累，当面临企业间机制和管理差异缩小化和市场愈益细分专业的产业环境，这些企业很容易出现企业转型升级失败，主业竞争力下降或者被迫转入非相关领域失去持续竞争力。
恰巧在思考企业价值命题时，新近深圳比亚迪获得了巴菲特的投资，而比亚迪则正是一个理解企业价值结构变迁的典型案例。简言之，比亚迪通过机制模式和管理能力提升实现企业前期价值，尽管前期比亚迪规模不大时企业侧重以市场客户为重心，但期间以王传福为首的团队并未放松对前沿和标杆技术的持续追踪，而且保持对于技术和研发的大力递增投入，通过联合科研攻关、企业收购、内部研发梯队建设和引入研发创新管理机制等策略手段培育具备一流竞争力的研发技术创新团队培育。正是基于此，近几年，技术积累达到临界点，技术的边际贡献大大提升，给企业带来巨量新价值，比亚迪从而依托技术创新能力比较成功地实现了企业全面转型升级跨越，在众多深圳企业佼佼者脱颖而出，以丰田和华为等标杆企业为新发展方向，令比亚迪成为一家有机会迈向卓越的企业。
因此，在新阶段的产业环境和全球竞争态势下，现代机制和管理是现代企业的必备条件，而我们的投资策略选择须高度关注的是企业尤其是制造型企业技术核心竞争力有否形成，关注企业核心技术发展战略及策略措施和资源安排。
